恒财网瑞银把银价预期从100砍到85，白银跌回76.35附近——底在哪？

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　　文章来源：汇通网

　　周二（5月26日）亚洲时段，白银价格回吐了前一交易日的部分涨幅，交投于76.35美元附近，跌幅超2%。由于美军周一在伊朗南部实施“自卫打击”，地缘政治不确定性重燃，加剧了市场对能源驱动型通胀冲击的担忧，强化了央行将在更长时间内维持紧缩货币政策的预期，从而打压了白银等无息资产。

　　地缘动态：美军对伊朗实施“自卫打击”

　　美国中央司令部发言人称，美军周一在伊朗南部实施了“自卫打击”，目标为导弹发射场及试图布设水雷的伊朗船只。据报道，美军中央司令部发言人蒂姆·霍金斯在声明中表示，打击旨在保护美军部队“免受伊朗军队构成的威胁”，并声称在持续停火期间，美军将继续“保持克制”。

　　据伊朗多家媒体报道，当地时间25日深夜，阿巴斯港传出三起爆炸声，霍尔木兹海峡沿岸的锡里克和贾斯克两地也传出类似爆炸声响。

　　社交媒体消息显示，伊朗伊斯兰革命卫队海军两艘快艇当晚遭到美军战机袭击，据称造成多人死亡。作为回应，伊朗方面向阿曼湾的美国军舰开火，美军随后对阿巴斯港东边进行空袭，伊朗防空系统启动。

　　尽管交火事件一度引发局势紧张，但美国福克斯新闻频道援引美方高级官员称，美军空袭“暂时结束”，目前整体局势相对平静。

　　外交努力：美伊谈判“进展顺利”，但特朗普警告谈判破裂或引发军事打击

　　然而，在这些经济焦虑的背景下，外交努力提供了潜在的喘息机会。美伊目前正在谈判一个将现有停火延长约两个月的框架协议。如果双方最终敲定该协议，华盛顿将解除海上封锁，而德黑兰将重新开放关键的霍尔木兹海峡，从而可能稳定全球能源市场。

　　据报道，美国总统特朗普表示，与伊朗结束冲突并重新开放霍尔木兹海峡的协议谈判“进展顺利”。但他同时警告称，谈判破裂可能引发新的军事打击，尽管据传巴基斯坦调解人已告知中国协议接近达成。

　　白银前景：地缘风险与加息预期拉锯

　　银价短期走势将取决于美伊谈判的实质进展。

　　若协议达成、霍尔木兹海峡重开，油价回落将缓解通胀压力，可能削弱加息预期，为银价提供支撑；反之，若谈判破裂、地缘风险升级，避险情绪虽可能提振银价，但能源驱动的通胀上行和加息预期升温也将构成压制。

　　秘鲁能源危机影响供应预期

　　除了地缘政治对需求的传导影响，白银的供给端同样不容忽视。5月中旬，秘鲁因天然气管道爆炸宣布能源危机，工业用气配额收紧，电力供应持续紧张。秘鲁是全球第三大白银生产国，近七成白银来自伴生矿，开采和冶炼高度依赖能源。能源与电力受限压制了矿山开工负荷，市场对全球白银边际供应收紧的预期一度升温。

　　机构下调银价预期

　　瑞银在近期发布的研报中，将2026年二季度末银价预期从此前的100美元大幅下调至85美元，年末目标从85美元下调至80美元，2027年3月远期目标降至75美元。瑞银指出，白银市场正面临三重压力：投资需求降温、工业消费走弱、矿山供给回升，供需缺口将从此前预估的3亿盎司急剧收窄至6000-7000万盎司。

　　汇丰银行也警告称，全球白银市场供应缺口将从2025年的1.43亿盎司收窄至2026年的7300万盎司，并在2027年进一步缩小至2500万盎司。汇丰认为，供应缺口收窄以及工业和珠宝需求走弱，将限制银价持续上涨的空间。

　　地缘风险与政策预期交织，白银短期承压

　　综上所述，白银当前受到美伊局势不确定性的双重影响：一方面，美军打击行动加剧了地缘风险，推高了通胀和加息预期，打压银价；另一方面，美伊谈判若取得进展，可能缓解能源市场压力，为银价提供喘息空间。短期内，银价走势将高度依赖美伊谈判的实质进展、霍尔木兹海峡的通航状况以及全球央行政策预期的变化。

　　现货白银日线技术分析

　　从日线图来看，现货白银当前交投于76.35美元附近，处于近期回调后的整理阶段，多项技术指标呈现中性偏弱信号。

　　（现货白银日线图，来源：易汇通）

　　均线系统方面，短期均线MA20（77.77美元）位于当前价格上方，构成短期压制；MA50（75.81美元）位于当前价格下方，构成中期支撑；MA100（81.31美元）远高于现价，中期压力明显；MA200（66.14美元）位于下方，构成长期支撑。这种“价格夹在MA20与MA50之间”的排列表明，白银正处于方向选择的临界点，短期承压但中期仍有支撑。

　　北京时间5月26日16：11，现货白银报76.37美元/盎司。

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